为进一步优化注册制新股发行承销制度,促进买卖双方博弈更加均衡,推动市场化发行机制有效发挥作用,8月6日,证监会拟对《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》(下称《特别规定》)个别条款进行修改,并向社会公开征求意见。

针对实践中出现的部分网下投资者重策略轻研究,为博入围█抱团报价█,干扰发行秩序等新情况新问题,证监会在加强发行承销监管的同时,按照市场化、法治化的原则,拟对《特别规定》进行适当优化,取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求,平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系,促进博弈均衡,提高发行效率。

科创板、创业板试点注册制,建立了市场化的新股发行承销机制,以机构投资者为主体进行询价、定价、配售,由市场供求决定价格。但随着注册制改革的深入,如何进一步完善发行承销制度、更加凸显定价规则的价格发现功能,是当前市场关注的焦点。尤其2020年第四季度以来,新股定价市场衍生出的问题及现象亟待解决。

今年7月,华泰证券指出,新股定价市场存在四大问题,一是投资者报价集中度较高。在高价剔除规则和█四个数█定价限制下,网下投资者的报价策略不再是根据公司基本面研究来做出独立判断,而是以搏入围为目的,更多通过市场信息而收敛至极窄的价格区间,逐渐产生集中报价现象;二是新股发行定价持续走低,网下投资者报价存在主观压价的情形;三是多数询价机构于股票上市后集中抛售,股票配售环节缺乏长线投资者群体;四是新股炒作现象仍然存在,新股上市首日较佳的市场表现与持续走低的定价水平形成显著对比。

现阶段,多数注册制新股首发市盈率已经低于20倍。2021年以来,创业板新股发行定价市盈率水平(剔除直接定价方式)不足16倍。IPO发行定价与二级市场可比估值出现较大背离,也与上市首日高涨幅形成鲜明对比。如7月19日,在创业板上市的读客文化(301025.SZ)以1.55元/股█超低价█发行,但在上市首日暴涨1942.58%。

资深投行人士王骥跃曾对时代周报记者表示,发行定价环节需要调整,询价机构利用规则优势压价█食利█,一方面进入实体经济的资金被打了折扣,另一方面又带来二级市场暴涨。在新股发行已经是买方市场的情况下,发行定价机制上应该要更公平合理一些。

实际上,7月9日,证监会发布了《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》,加强对报价机构、证券公司的监督检查,规范报价、定价行为。完善股票发行定价、承销配售等相关规则。

从这次修订的《特别规定》内容来看,修订后的条款为,采用询价方式且存在以下情形之一的,发行人和主承销商应当在网上申购前发布投资风险特别公告,详细说明定价合理性,提示投资者注意投资风险。

一是发行价格对应市盈率超过同行业可比上市公司二级市场平均市盈率的;二是发行价格超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数,剔除最高报价后公募基金、社保基金、养老金、 企业年金基金和保险资金报价中位数和加权平均数孰低值的;三是发行价格超过境外市场价格的;四是发行人尚未盈利的。

业内认为,这次修改《特别规定》个别条款,将精准解决新股发行中询价压价问题。

此外,上交所也在加强新股定价监管。7月22日,上交所相关负责人在科创板上市公司座谈会上表示,下一步,上交所积极研究新股定价完善措施,并加强监管。

时代周报记者了解到,上交所近期进一步加大监管力度,部署开展了科创板网下投资者专项检查行动。根据检查情况,上交所向6家私募机构投资者作出监管警示决定,证券业协会也对11家网下投资者采取暂停网下投资者资格或予以警示等自律措施。此外,上交所已针对网下投资者报价异常行为,建立了常态化的监督检查机制。

证监会表示,将指导沪深证券交易所、中国证券业协会同步完善科创板、创业板新股发行定价相关业务规则及监管制度,持续优化市场化发行承销机制。

华泰证券认为,坚持市场化改革的路线不动摇,并实施分步改革措施,即█第一步实施市场化定价机制和有限度的差异配售制度,第二步实施自主配售制度█。在进一步深化新股发行市场化定价改革的过程中,一是进一步提高新股定价环节询价的市场化程度;二是逐步将新股配售权交还给市场。

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虽然现在已经是夏天了,但是正值雨季,气温也是不稳定的。不管是抗风还是防晒,都是需要用外套来实现的。在夏天里,选择一些薄款的外套,也不会让造型太过闷热。但是外套的选择是很有讲究的,并不是随随便便就能穿出时尚感,尤其是对于上了岁数的女性来说,外套的搭配要注意技巧。

外套的时尚挑选外套的款式有很多,即使是薄款的外套,也有着许多的选择方式。对于四五十岁的女性来说,除了牛仔外套之外,其他的外套都是需要根据技巧来选择的。在选择外套的时候,不知道如何搭配,就可以选择用宽松版型的外套来搭配自己。宽松的版型舒适度是很高的,也不会给人太强的束缚感,而且很多年纪较大的女人都会有发福的情况,宽松的版型可以进行遮挡。

外套的选择也是要注意场合的,不同场合所搭配的外套当然也是有所不同的。比如说在相对比较放松的环境中,就不太适合穿太精致的外套,用运动外套、价款为外套、牛仔外套等来搭配就是很不错了。如果是在一些比较正式的场合,就需要选择一些具有高级气质的外套,比如大衣、西装等。

★郑裕玲的外套选择★上了年纪的女性如果光是靠自己来搭配,那么很难穿出气质或者时尚感,还是要借鉴一些同样具有气质的女明星们的搭配了。娱乐圈也有很多女明星即使年纪比较大了,但气质仍然十分优雅,比如郑裕玲就是其中之一。所以说郑裕玲的外套搭配很适合与她年纪相仿的女性来借鉴。

郑裕玲的外套搭配还是很符合她自己的年龄的,并不会刻意扮嫩,但是因为她自身保养比较得当,所以也不会穿得油腻。不得不说郑裕玲这女人挺厉害,与男友恋爱16年分手,岁数大了气质也优雅,不过郑裕玲老了虽然瘦脱相了,但气场却很强,没站C位也让人移不开眼。外套的时尚款式选择★豹纹大衣★说到提升优雅气质,那么大衣还是很有话语权的,在众多的服装当中,最具优雅感的就是大衣这种服装单品了。大衣其实是一种版型比较正的长外套,更多的会利用毛呢材质来制作。大衣普遍是比较宽松的,直筒的版型对身材的遮肉效果还是很明显的,所以说身材有赘肉或者线条不好看的女生,就可以用大衣来搭配自己了。常见的大衣纯色的款式比较多,比如白色、黑色、灰色等,高级感十足。

虽然纯色大衣十分优雅高级,但是没有其他颜色加入也容易给人呆板的感觉,那么可以选择带有印花图案的大衣。豹纹大衣是不错的选择。豹纹是一种具有野性美的元素,能够让女性的气质变得更具魅惑感。如果觉得豹纹有些花哨招摇的话,那么建议选择纯色的内搭和下装,黑色就是不错的选择,黑色和豹纹的搭配也很符合中年女性的年纪。

其他的外套选择搭配★针织开衫★即使是在春夏季,也是可以用针织开衫来搭配自己的,虽然针织面料有些厚,但是只要选择清新的颜色就没关系。比如绿色的针织开衫,不仅不会给人闷热感,反而还会让造型变得更加清凉一些。上了年纪的女人建议选择草绿色或者墨绿色的针织开衫,内搭也建议选择纯色款,不建议选择带有印花的款式。

★西装★西装可以说是不管什么年纪的女人都很喜欢的服装单品了,西装能够将女性的气场完美地展现出来,干练又凌厉。身材比较好的女人,可以选择收腰西装,利用收腰西装来将自身的曲线勾勒出来。西装的颜色选择也是很有讲究的了,除了常见的黑色和白色西装之外,红色西装也是很受欢迎的,这是因为红色西装不仅能够提升气场,还能够凸显妩媚感。

红色西装建议选择套装的形式,内搭也可以选择红色的,除了红色之外,内搭也可以选择白色款。★印花外搭★想要丰富整体造型的色彩感,可以利用印花外搭来搭配自己,但是印花图案尽量不要太过于丰富。以浅色系为主的印花外搭是不错的选择,浅色系之间能够形成顺色搭配,不会给人过于显眼花哨的感觉。浅色系的印花外搭适合与白色的内搭进行搭配。

对于外套的搭配不知道大家有没有学会呢?其实外套的搭配还是很简单的了,只要认真参考郑裕玲的外套穿搭,相信你也能够找到适合自己的搭配方式。各位小伙伴们还有什么搭配建议呢?欢迎留言、评论!

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